ZEN连续三日逆势上涨实现翻倍，“灰度效应”重现？

　　灰度信托基金：加密市场的蓝筹代币集合

　　灰度投资新动向

　　全球最大的加密货币基金管理公司灰度投资公司(Grayscale Investments)近期宣布推出两款新的投资信托基金，分别专注于Lido DAO(LDO)和Optimism(OP)代币。这一战略举措旨在为投资者提供接触以太坊定标和可扩展性的关键协议的机会。

　　灰度信托基金概览

　　灰度(Grayscale)成立于2013年，是一家数字资产管理公司，提供多种加密资产信托基金，为投资者提供合法、受监管的投资渠道。目前，灰度已推出26支加密信托，管理着数十亿美元的资产。灰度信托基金允许投资者间接持有比特币、以太坊等加密货币，而无需直接购买和管理加密货币。

　　灰度信托基金的三个阶段

　　灰度信托基金的产品周期主要分为三个阶段：

　　PRIVATE PLACEMENT：灰度产品首先以私募形式推出，允许合格投资者参与加密货币投资，初始限制期为一年。例如，Grayscale Sui Trust、Grayscale Lido DAO Trust等都属于该阶段。

　　PUBLIC QUOTATION：公开报价的市场形式，允许所有投资者参与该加密货币投资。但由于缺乏持续的回购计划，公开交易的股票可能会以其标的资产的价值溢价或折价进行交易。

　　SEC REPORTING：灰度产品是首家向SEC报告的公司，提供更大的透明度，并使产品受到额外的监管监督。

　　长期投资回报分析

　　报告显示，灰度在2020年至2021年间的牛市对加密货币产生较大影响，大幅增加了比特币信托的资产规模，为加密领域引入了大量机构投资者。然而，灰度在此期间推出的其他加密代币长期来看难以跑赢BTC。从长期来看，灰度信托基金中呈现正投资回报的代币仅占比约48%，比随机选择的概率还低。

　　短期与长期投资回报

　　从短期来看，灰度推出的代币确实有过辉煌时刻，但大多数发生于其推出之前。虽然有明星代币在推出后迎来高点，但若从长期年化来看，经历漫长的7年持仓后，其利率更是低于10%。不同建仓择时对投资回报有着更重要的影响，灰度概念币若在熊市建仓抄底，几乎全员跑赢牛市涨幅均值。

　　结论

　　灰度信托基金在不同周期时刻有着不同指示作用，从这个意义上来看，灰度严选确实存在。投资者在考虑灰度信托基金时，应综合考虑市场周期、投资回报率以及自身的风险承受能力。